bob半岛·体育分众做的是一门好生意吗？分众最近一年问题重重股价也是一跌再跌，在雪球和各个地方看过不少关于分众的分析，从财务数据、行业竞争各个角度的都有。但从生意的本质角度分析的文章比较少

　　最近关注了唐朝的公众号，唐朝对分众的定位是，二流生意里面比较好的。笔者认为这个定位还是比较正确的，从他的仓位也能看出来，近50%的仓位是茅台，26%仓位是腾讯，分众10%左右。

　　最近偶尔会看到一些段永平的文章，段在A股基本只持有一只股票就是茅台bob半岛·体育，也持有过万科。真是高手，出手看似简单但实际直透生意投资的本质

　　今日资本的徐新在一次采访里说，伟大的公司其实很稀缺，一旦发现持有的时间应该很长。案例就是在一级市场投资京东长期持有，二级市场当时在腾讯刚上市时买入一直持有赚了不少

　　股价是最表面的，财务数据比于企业运营和商业模式又偏于表面，之前看到一个大佬说过，从更长时间看伟大公司最后都是文化和价值观的胜利。从阿里华为来看似乎确实如此

　　阿里茅台这样的生意如果是一流的生意，那分众确实只能算二流生意了。但这个要看怎么比，如果只在A股来看，商业模式运营能力比分众好的公司还真不多。

　　茅台的护城河，在产品端生产原材料边际成本极低，而高端白酒的生产需要三年五年甚至十年时间，时间壁垒不是钱能短期砸出来的。而分众新点位的增加基本上成本是刚性的。茅台可口可乐这样的公司随着销售和时间的推移，品牌的价值会越来越大，而分众这种ToB的生意基本没有这种隐性价值的累积。从市场规模看，电梯广告也不是一个很大的生意

　　上面分析了分众生意不很好的一面bob半岛·体育，下面看看分众投资价值的部分。阿里腾讯百度这样的互联网广告平台，每十年左右都会有流量的大迁移，百度从PC端流量向移动互联网掉队就是如此，而分众电梯广告的赌对不变，十年二十年做下去需求和行业应该都不会有太大的变化。分众在A股算优质公司主要是源于行业格局和运营能力。在商业模式上看是不如茅台白酒行业的。但在十多年前收购聚众和框架传媒后，电梯广告这个广告细分市场分众过去十年都能占90%以上的份额，这个应该就算邱国鹭说的数月亮了吧。行业结构决定了利润格局，同是家电行业，彩电行业一片血海各个公司持续低利润甚至亏损，而空调领域格力美的占据绝对份额，利润和股价持续增长。另一个优势就是江南春的运营能力了，去看分众发展历史十多年前和聚众框架的竞争，在产品端、资本运作、团队运营（挖人）bob半岛·体育、开发客户方面看都挺。新潮和江南春打胜算不高